‘Mantenham seus investimentos’: o guia do UBS para lidar com choques geopolíticos

Bloomberg Línea — A empresa suíça de serviços financeiros UBS recomendou aos investidores de longo prazo que mantenham seus investimentos, diversifiquem e protejam suas carteiras para lidar com a volatilidade, alertando que tentar antecipar choques geopolíticos costuma resultar em erros e perda de oportunidades.

"Nossa recomendação aos investidores de longo prazo é clara: mantenham seus investimentos. A história mostra que as tentativas de antecipar eventos geopolíticos costumam acabar em fracasso", escreveu Mark Haefele, diretor de investimentos da UBS Global Wealth Management, na carta.

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À medida que a crise no Oriente Médio se prolonga devido à guerra no Irã e ao bloqueio do Estreito de Ormuz, o UBS destaca que uma possível interrupção prolongada do abastecimento energético global representa um risco fundamental para os mercados.

Antes do conflito, cerca de 20 milhões de barris por dia passavam pelo Estreito de Ormuz, mas atualmente cerca de 15 milhões estão barrados, apesar das rotas alternativas, de acordo com cálculos do UBS.

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"Embora seja possível recorrer a algumas fontes alternativas de energia (como GNL ou carvão), isso deixa um déficit significativo; portanto, o ajuste deverá ocorrer por meio da redução da demanda", explica ele na carta.

Um dos desafios é que o fornecimento de gás natural liquefeito (GNL) é bastante limitado, especialmente o do Catar, que representa cerca de 20% da oferta global e é exportado principalmente para o sul da Ásia.

De qualquer forma, Mark Haefele não acredita que "o atual período de preços elevados da energia tenha um impacto significativo na trajetória dos mercados no longo prazo", enquanto as tentativas de antecipar correções "geralmente resultam em oportunidades perdidas e riscos maiores", indicou ele na carta.

Segundo o executivo, "a história mostra que mesmo aumentos acentuados nos preços raramente geram reduções duradouras na demanda global por petróleo".

A economia mundial tornou-se menos dependente do petróleo, enquanto grande parte da demanda restante concentra-se em setores menos sensíveis ao preço, de acordo com o UBS.

Isso significa que os preços do petróleo teriam que subir significativamente para provocar reduções substanciais na demanda.

Panorama do mercado

Em sua opinião, os episódios de volatilidade também podem representar oportunidades atraentes para que aqueles que mantêm altos níveis de caixa entrem gradualmente no mercado.

Nesse contexto, a sugestão é reduzir as posições concentradas, aumentar a exposição a títulos de dívida de alta qualidade, commodities, ouro e ativos alternativos, e aplicar coberturas quando necessário.

Por exemplo, O UBS vê na volatilidade dos títulos uma oportunidade para aumentar a exposição a títulos de dívida de alta qualidade, especialmente aqueles de prazo médio, como fonte de diversificação e renda.

"Esperamos que as taxas de referência acabem por diminuir, quer a crise se atenue, quer se prolongue e os mercados comecem a antecipar um crescimento menor", afirma.

Na opinião de Mark Haefele, os riscos potenciais de concentração nas carteiras estão aumentando. "Um período de preços mais altos da energia beneficiará alguns e prejudicará outros".

"Embora o futuro seja incerto e os riscos continuem elevados, acreditamos que, ao manter os portfólios investidos, diversificados e protegidos, eles podem contornar os desafios atuais e aproveitar as oportunidades futuras", explicou ele.

"Consideramos que os investidores devem se concentrar na diversificação e ir incorporando coberturas de forma gradual, à medida que a crise no Oriente Médio se prolonga", afirma o documento.

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Ambiente pode ser favorável

Apesar dos riscos geopolíticos e das preocupações persistentes em torno da IA e dos mercados de crédito, o cenário econômico continua sendo, na visão do banco, "favorável para os mercados".

No UBS, considera-se que as ações são atraentes, com preferência pelos mercados dos Estados Unidos, Europa, Japão e China, bem como pelos mercados emergentes em geral.

O cenário base é que os mercados de ações encerrem o ano em alta.

Para aproveitar uma recuperação das ações no médio prazo enquanto se gerenciam riscos específicos, o UBS recomenda ampliar a exposição ao mercado acionário entre setores, regiões e estilos.

Isso implica ir além do setor de tecnologia nos EUA, aumentar a exposição a empresas industriais globais e a empresas de serviços públicos americanas, fortalecer a presença na Ásia e incorporar fontes de receita mais previsíveis, de acordo com a estratégia proposta.

O UBS revisou para baixo suas perspectivas em relação a alguns setores.

"Após as nossas revisões para baixo, em fevereiro, para os setores de tecnologia da informação e serviços de comunicação nos Estados Unidos, rebaixamos o setor financeiro europeu para 'neutro'", afirmou.

Por outro lado, eles apostam em uma valorização do dólar americano no curto prazo, especialmente em relação às moedas cíclicas, o que, na opinião deles, poderia servir como uma cobertura eficaz caso a crise se prolongue.

Para o UBS, um cenário positivo para os mercados implicaria que os EUA "declarassem vitória" ao mesmo tempo em que concordassem com concessões em relação à segurança e à soberania do Irã.

"Isso também pressuporia que a atividade militar atingisse seu ponto máximo sem se expandir regionalmente, que Israel aderisse a um cessar-fogo e que os danos adicionais à infraestrutura crítica de petróleo e gás fossem limitados", explica ele.

Por outro lado, acrescenta ele, um cenário negativo implicaria que os líderes dos EUA, de Israel ou do Irã não estivessem dispostos a ceder.