Magnificent 7: agora com múltiplos de Coca-Cola e ketchup
O P/E (price-to-earnings) médio dessas empresas – excluindo a Tesla – já está em linha com o das staples – as empresas de consumo básico do dia a dia, como Coca-Cola, General Mills ou Kraft Heinz, que são indústrias maduras, com menos crescimento.
Matt Cerminaro, da Exhibit A – uma plataforma de gráficos personalizados para consultores financeiros – postou no X que as staples já estão negociando a 23,6x o lucro deste ano, enquanto as Mag 7 (ex-Tesla) estão a 23,5x. "As Mag 7 estão com desconto em relação ao setor mais defensivo do mercado," escreveu Cerminaro, mais conhecido como o Chart Kid.
A comparação sugere que um dois dois múltiplos está errado: ou o das Mag 7 (por não refletir o crescimento), ou o do setor de staples (que está embutindo um prêmio de segurança exagerado, sem oferecer crescimento.)
As Mag 7 sempre negociaram com múltiplos robustos por terem mais crescimento – no pico dos múltiplos, em 2020, elas chegaram a 37x, enquanto as staples negociavam a 15x.
Segundo um gestor, de lá pra cá a contração de múltiplos é explicada por pelo menos dois fatores.
Primeiro: a AI exigiu que essas companhias investissem em infraestrutura, como data centers, processamento, chips.
"Quem está fazendo a infraestrutura de AI são as hyperscalers, como Microsoft, Meta, Google, Oracle etc. E historicamente, empresas que entram no ciclo de capex de construção de infraestrutura têm compressão nos múltiplos," disse.
O segundo ponto que explica a contração do P/E é o crescimento de lucro das Mag 7 – muito forte nos últimos anos – o que naturalmente reduz os múltiplos se os investidores não continuarem pagando prêmio por essas ações.
Outro gestor lembra que olhar apenas o P/E pode ser uma análise rasa, exatamente porque os earnings dessas empresas em 2021 eram muito menores do que hoje.
Mas as projeções para o free cash flow das hyperscalers também estão em queda.
O título do gráfico acima (Even if "compute = revenues" it doesn' t = cash flows) é uma crítica à declaração de Jensen Huang – o CEO da Nvidia – durante o call de resultados da empresa ontem, dominado por perguntas sobre sobre os impactos da AI nos negócios.
"In this new world of AI, compute equals revenues", disse Huang. Segundo ele, "sem computação não há como gerar tokens e, sem tokens, não há como aumentar a receita."
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Source Quality
Source classification (primary/secondary/tertiary), named vs anonymous, expert credentials, variety
Summary
Relies on a named secondary source (Matt Cerminaro) and anonymous secondary sources (gestores), but lacks primary sources like official statements or documents.
Specific Findings from the Article (3)
"Matt Cerminaro, da Exhibit A – uma plataforma de gráficos personalizados para consultores financeiros – postou no X"
Named expert source cited from social media, but not a primary source.
Secondary source"Segundo um gestor, de lá pra cá a contração de múltiplos é explicada por pelo menos dois fatores."
Anonymous source used to explain financial trends.
Anonymous source"Outro gestor lembra que olhar apenas o P/E pode ser uma análise rasa"
Another anonymous source provides counterpoint.
Anonymous sourcePerspective Balance
Acknowledgment of multiple viewpoints, counterarguments, and balanced presentation
Summary
Presents multiple perspectives on valuation, including counterarguments about P/E limitations and a critique of an executive's statement.
Specific Findings from the Article (3)
"A comparação sugere que um dois dois múltiplos está errado: ou o das Mag 7 (por não refletir o crescimento), ou o do setor de staples"
Acknowledges two possible interpretations of the data.
Balance indicator"Outro gestor lembra que olhar apenas o P/E pode ser uma análise rasa"
Presents a counterpoint to the main valuation analysis.
Balance indicator"O título do gráfico acima (Even if "compute = revenues" it doesn' t = cash flows) é uma crítica à declaração de Jensen Huang"
Includes a critical perspective on a CEO's statement.
Balance indicatorContextual Depth
Background information, statistics, comprehensiveness of coverage
Summary
Provides historical context, statistical data (P/E multiples), and explanatory factors for financial trends.
Specific Findings from the Article (3)
"staples já estão negociando a 23,6x o lucro deste ano, enquanto as Mag 7 (ex-Tesla) estão a 23,5x"
Provides specific P/E ratio data for comparison.
Statistic"no pico dos múltiplos, em 2020, elas chegaram a 37x, enquanto as staples negociavam a 15x"
Provides historical context for valuation multiples.
Background"a AI exigiu que essas companhias investissem em infraestrutura, como data centers, processamento, chips"
Explains a key factor (AI infrastructure investment) affecting valuations.
Context indicatorLanguage Neutrality
Absence of loaded, sensationalist, or politically biased language
Summary
Uses neutral, factual language throughout without sensationalism or politically loaded terms.
Specific Findings from the Article (3)
"O prêmio de múltiplo das Magnificent 7 (Apple, Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon, Nvidia e Tesla) está acabando."
Factual, descriptive opening statement.
Neutral language"A comparação sugere que um dois dois múltiplos está errado"
Analytical language presenting a logical possibility.
Neutral language"Segundo um gestor, de lá pra cá a contração de múltiplos é explicada por pelo menos dois fatores."
Neutral attribution of explanation to a source.
Neutral languageTransparency
Author attribution, dates, methodology disclosure, quote attribution
Summary
Clear author attribution and date present; quotes are attributed, but methodology for data collection is not disclosed.
Specific Findings from the Article (1)
""As Mag 7 estão com desconto em relação ao setor mais defensivo do mercado," escreveu Cerminaro"
Quote is clearly attributed to a specific source.
Quote attributionLogical Coherence
Internal consistency of claims, absence of contradictions and unsupported causation
Summary
No logical inconsistencies detected; arguments about valuation multiples, AI investment, and earnings growth are presented coherently.
Core Claims & Their Sources
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"The valuation premium of the Magnificent 7 stocks is ending, as their P/E multiples are now in line with consumer staples."
Source: Analysis and data from Matt Cerminaro/Exhibit A, posted on X. Named secondary
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"The contraction in P/E multiples is explained by AI infrastructure investment (capex cycle) and strong recent earnings growth."
Source: Explanation attributed to an anonymous fund manager (gestor). Anonymous
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"Looking only at P/E can be shallow analysis because earnings were much lower in 2021."
Source: Counterpoint attributed to another anonymous fund manager (outro gestor). Anonymous
Logic Model Inspector
ConsistentExtracted Propositions (7)
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P1
"The average P/E of Magnificent 7 (ex-Tesla) is 23.5x."
Factual -
P2
"Consumer staples are trading at 23.6x this year's earnings."
Factual -
P3
"At the peak in 2020, Magnificent 7 traded at 37x P/E while staples traded at 15x."
Factual -
P4
"Projections for free cash flow of hyperscalers are falling."
Factual -
P5
"AI requiring infrastructure investment causes compression in P/E multiples (capex cycle effect)."
Causal -
P6
"Strong earnings growth in recent years causes naturally reduces P/E multiples if investors don't continue paying a premium."
Causal -
P7
"Compute equals revenues (per Jensen Huang) causes but this doesn't equal cash flows (per chart critique)."
Causal
Claim Relationships Graph
View Formal Logic Representation
=== Propositions === P1 [factual]: The average P/E of Magnificent 7 (ex-Tesla) is 23.5x. P2 [factual]: Consumer staples are trading at 23.6x this year's earnings. P3 [factual]: At the peak in 2020, Magnificent 7 traded at 37x P/E while staples traded at 15x. P4 [factual]: Projections for free cash flow of hyperscalers are falling. P5 [causal]: AI requiring infrastructure investment causes compression in P/E multiples (capex cycle effect). P6 [causal]: Strong earnings growth in recent years causes naturally reduces P/E multiples if investors don't continue paying a premium. P7 [causal]: Compute equals revenues (per Jensen Huang) causes but this doesn't equal cash flows (per chart critique). === Causal Graph === ai requiring infrastructure investment -> compression in pe multiples capex cycle effect strong earnings growth in recent years -> naturally reduces pe multiples if investors dont continue paying a premium compute equals revenues per jensen huang -> but this doesnt equal cash flows per chart critique
All claims are logically consistent. No contradictions, temporal issues, or circular reasoning detected.