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Ministério da Fazenda projeta IPCA menor e vê espaço para queda de juros
Por ECONOMIA JB com Agência Estado [email protected]
Publicado em 07/02/2026 às 08:09
Alterado em 07/02/2026 às 08:09
Por Cícero Cotrim e Mateus Maia - A Secretaria de Política Econômica do Ministério da Fazenda (SPE) projetou inflação para este ano de cerca de 3,6%, acima do centro da meta (3%), e indicou que o alívio frente a 2025, quando o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) teve alta de 4,26%, deve possibilitar redução na taxa Selic. "A expectativa é de estabilidade no ritmo de crescimento e de continuidade da desinflação, possibilitando redução nos juros básicos", anotou a SPE na publicação Balanço Macrofiscal 2025 e perspectivas 2026.
A secretaria é comandada por Guilherme Mello, um dos nomes sugeridos pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, para a diretoria do Banco Central. Durante entrevista, Mello disse que se sente lisonjeado com a indicação, mas que ainda não recebeu o convite para o cargo ainda. Afirmou que aceitaria se este viesse.
Segundo a SPE, o alívio esperado no ritmo de alta dos preços este ano reflete o excesso da oferta global de bens e combustíveis, além dos efeitos defasados da política monetária e do enfraquecimento recente do dólar. Esses impactos devem afetar principalmente a inflação de serviços e bens industriais.
No entanto, a SPE diz esperar pressões moderadas para a inflação de alimentos ao longo de 2026. Eventos climáticos podem afetar os preços de alimentos in natura. A carne bovina deve ter menor oferta, por causa da retenção de fêmeas no Brasil e Estados Unidos. E há perspectiva de menor produção de alguns semielaborados, como arroz, trigo e derivados, e produtos in natura, como tomate e batata.
De acordo com a publicação, o mandato de 2023 até 2025 tem números recordes de desemprego, renda familiar e inflação.
Mello disse, em entrevista, que a gestão da política econômica manteve inflação baixa mesmo com crescimento e mercado de trabalho aquecido. "A gestão da política econômica como um todo, não só da política fiscal, da política monetária, da política de crédito, da política de rendas e transferência, essa gestão conjunta da política econômica tem gerado um resultado que, como eu disse, para muitos era impensável e está aqui acontecendo", afirmou.
SPE versus FocusO secretário disse ainda que as projeções da SPE têm um erro menor do que o boletim Focus. "Nós temos um nível de erro, às vezes bastante, às vezes um pouco menor do que aquele do Focus, o que serve para nós como um guia para pensar e ajustar os nossos modelos, para tentar sempre reduzir esse nível de erro", afirmou.
Segundo ele, o erro médio da SPE é menor que o do Focus desde 2023 com relação ao IPCA e ao Produto Interno Bruto (PIB). Em 2025, por exemplo, o erro absoluto médio da Fazenda foi de 0,6 em relação ao resultado da inflação, enquanto o Focus teve esse indicador de 1.
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"Por Cícero Cotrim e Mateus Maia"
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Core Claims
"The Ministry of Finance projects lower inflation (3.6%) for 2026 compared to 2025 (4.26%), creating room for interest rate cuts."
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"SPE projections have lower error rates than Focus bulletin forecasts."
Statement by Guilherme Mello, Secretary of Economic Policy Named secondary
Logic Model Inspector
ConsistentExtracted Propositions (6)
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P1
"Inflation projection for 2026 is approximately 3.6%"
Factual -
P2
"2025 IPCA was 4.26%"
Factual -
P3
"SPE error average was 0.6 vs Focus 1.0 in 2025"
Factual -
P4
"Lower inflation expected due to global oversupply, lagged monetary policy effects, and weaker dollar causes possibility of interest rate reduction"
Causal -
P5
"Climate events causes may affect prices of fresh foods"
Causal -
P6
"Female cattle retention in Brazil and US causes lower beef supply"
Causal
Claim Relationships Graph
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=== Propositions === P1 [factual]: Inflation projection for 2026 is approximately 3.6% P2 [factual]: 2025 IPCA was 4.26% P3 [factual]: SPE error average was 0.6 vs Focus 1.0 in 2025 P4 [causal]: Lower inflation expected due to global oversupply, lagged monetary policy effects, and weaker dollar causes possibility of interest rate reduction P5 [causal]: Climate events causes may affect prices of fresh foods P6 [causal]: Female cattle retention in Brazil and US causes lower beef supply === Causal Graph === lower inflation expected due to global oversupply lagged monetary policy effects and weaker dollar -> possibility of interest rate reduction climate events -> may affect prices of fresh foods female cattle retention in brazil and us -> lower beef supply
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